Pierderile suferite de Tarom în perioada 1999-2011 au fost transmise principalului acţionar, statul, prin emiterea de acţiuni. Astfel, capitalul social al companiei a ajuns la două miliarde lei. Cât de mult va cântări această valoare pentru investitorii?
Profiturile companiei aeriene au fost mai degrabă o excepţie în perioada 1999-2010, regula fiind pierderile, arată datele financiare ale companiei. În cei 12 ani scurşi de atunci, compania naţională a înregistrat doar patru ani de creştere, respectiv 2004-2007, în rest Tarom înregistrând pierderi masive care au culminat anul trecut cu un rezultat net negativ de 80 milioane de euro.
Cum îşi acoperă Tarom pierderile
Potrivit cifrelor Ministerului Finanţelor, în cei 12 ani Tarom a avut pierderi totalizând 266 milioane de euro, iar profiturile însumate au fost doar de 46 milioane de euro. Cele mai mari profituri au fost înregistrate în 2007, respectiv 21 milioane euro, iar cele mai mari pierderi, în 2010, anume 80 milioane euro, şi în 2009, respectiv 55 milioane euro. Pentru a îşi plăti din resurse proprii furnizorii de carbu-ranţi, servicii, creditele bancare etc. ar trebui ca Tarom să aibă venituri mai mari decât suma acestor cheltuieli, situaţie care, după cum am arătat, a fost mai degrabă excepţională în ultimii 12 ani.
Ca urmare, statul a găsit soluţia, aplicată de altfel şi la alte firme ale sale aflate în situaţie dificilă. În sumă echivalentă cu pierderile de acoperit, Tarom emite acţiuni care revin principalului său acţionar – statul, iar acesta plăteşte acţiunile, compania făcând astfel rost de numerar.
Sistemul a fost aplicat în fiecare an de după 1999, iar compania a ajuns să aibă un capital social de 2.03 miliarde lei (aproximativ 479 milioane euro), după ce acesta era în 1999 doar de 1.949 miliarde ROL, adică 160 milioane lei. Tarom a ajuns să aibă astfel un capital social de patru ori mai mare decât Austrian Airlines, linie aeriană care însă are venituri de zece ori mai mari decât cele ale liniei noastre aeriene. În perioada menţionată statul a băgat în companie suma de 319 milioane euro (echivalentul alocaţiilor în lei calculate la cursul mediu din fiecare an).
Ce va recupera statul prin listarea Tarom
Listarea Tarom la Bursă din luna decembrie, pentru început prin lansarea unei oferte publice pentru 20% din acţiunile companiei, este o măsură la care statul s-a angajat faţă FMI în iunie, prin memorandumul de înţele-gere semnat cu instituţia inter-na-ţio-nală. Paşii prevăd mai întâi angajarea consultanţilor de privatizare, evaluarea companiei care să stabilească valoarea de piaţă, selecţia unei echipe manageriale private, întocmirea prospectului de emisiune şi derularea ofertei publice de emisiune pentru 20% din acţiunile companiei, până în luna decembrie. Din toţii bani băgaţi în ultimii 12 ani în linia aeriană statul va recupera însă foarte puţin. „Capitalul social va conta prea puţin, pentru că se va face o evaluare. Şi în cazul acţiunilor Petrom, preţul de vânzare al acestora a fost sub valoarea nominală”, spune Răzvan Paşol, director general Intercapital Invest.
Singurul avantaj obţinut ar putea fi găsirea unui investitor privat.
„Depinde ce va dori statul, dacă vrea să obţină bani, nu e momentul potrivit, dacă vrea să atragă investitori, listarea e propice”, spune Iulian Panait, broker la KTD invest. Cât a băgat statul în capitalul social al Tarom va conta prea puţin. „Capitalul social al unei companii este mai degrabă un indicator scriptic, convenţional. Va conta raportul între activele companiei şi datoriile acesteia”, explică brokerul. Potrivit ultimului bilanţ disponibil, cel din 2009, Tarom avea active totale de 2,23 miliarde lei (circulante în valoare de 990 milioane lei) şi datorii totale de 429 milioane lei.
Rezultatele financiare Tarom 1999-2011
An Capital social Rezultat net
(mil. euro) (mil. euro)
1999 160 4,3
2000 138 -36
2001 164 -49
2002 208 -32
2003 234 -9,2
2004 270 12,6
2005 348 1,06
2006 460 12,2
2007 564 21,6
2008 535 -1,7
2009 479 -55,3
2010 ?* -80
Obs. Compania nu a publicat bilanţul pe anul trecut Filipine
