Banca Comercială Română (BCR) și-a revizuit prognoza referitoare la momentul începerii ciclului de relaxare monetară în acest an.
Potrivit noii evaluări, prima reducere a dobânzii de politică monetară ar urma să aibă loc în luna august, nu în mai, așa cum se anticipa anterior.
„Banca centrală nu este dispusă să-și riște credibilitatea în combaterea inflației până când scăderea inflației nu va fi reflectată în cifrele și titlurile din presă. Chiar dacă perspectivele fiscale/politice interne devin ceva mai previzibile și băncile centrale din Europa Centrală și de Est vor reduce ratele dobânzilor până în mai, certitudinea scăderii inflației pare a fi o condiție prealabilă pentru o reducere a ratei dobânzii. Acest lucru face ca luna august să fie noua noastră bază de referință pentru prima reducere a ratei dobânzii din august 2024”, comentează Ciprian Dascălu, în buletinul macroeconomic al băncii, potrivit Economica.net.
Inflația și economia internă, factori decisivi
Raportul asupra inflației indică un decalaj de producție puternic negativ, sub nivelul din perioada pandemiei, precum și o temperare a inflației dacă sunt eliminate șocurile fiscale și de reglementare.
În același timp, sunt semnalate slăbirea pieței muncii, consumul modest și activitatea redusă de creditare a populației.
Printre riscurile de creștere a inflației se numără expirarea plafoanelor la gazele naturale și majorările de preț la unele alimente de bază. Pentru energie există discuții privind prelungirea măsurilor de plafonare.
De ce nu este probabilă o tăiere a dobânzii în mai
Chiar dacă reglementările de preț ar putea fi eliminate treptat, iar Parlamentul ar urma să adopte un buget considerat credibil, există mai multe obstacole în calea unei reduceri în luna mai.
Este posibilă o creștere temporară a inflației în intervalul martie–mai și o revizuire ușor în sus a prognozei pentru finalul lui 2026.
„Întrucât orientarea viitoare conform căreia BNR nu își va risca credibilitatea prin reduceri anticipate ale ratei dobânzii și va aștepta ca inflația să se prăbușească pe baza efectelor statistice a fost suficient de puternică, considerăm că luna august este cea mai probabilă dată de începere a ciclului de reducere a ratei dobânzii. Cu trei reuniuni, inclusiv cea din august, pentru restul anului, estimăm că rata dobânzii de referință va fi de 5,75% până la sfârșitul anului 2026, întrucât nu ne așteptăm la reduceri mai mari de 25 de puncte de bază”, arată Ciprian Dascălu.
Rolul facilității de depozit și perspectivele pe termen mediu
Rata efectivă a Banca Națională a României s-a situat la 5,50% în ultimele luni, la nivelul facilității de depozit, instrument preferat de guvernatorul Mugur Isărescu.
În acest context, BCR estimează trei reduceri suplimentare ale ratelor în 2027, ceea ce ar coborî dobânda de referință la 5,00% și rata facilității de depozit la 4,00%.
Consolidarea fiscală, condiție pentru stabilitate
„Scenariul nostru de prognoză presupune că România se va menține ferm pe calea consolidării fiscale convenite cu autoritățile UE, beneficiind astfel de fonduri UE pentru a susține creșterea economică și, ulterior, pentru a asigura un mediu favorabil pieței/ratingului. Nu excludem, după atingerea unui nivel echilibrat, unele ajustări fine în setul de instrumente al BNR, inclusiv reducerea coridorului facilităților permanente de la 100 de puncte de bază în prezent. Dar aceasta este o ipoteză foarte îndepărtată, iar 2028 este un alt an electoral în România”, se arată în analiza BCR.
Majoritatea analiștilor indicau anterior luna mai ca posibil moment pentru prima scădere a dobânzii.
Urmărește România Liberă pe Google News, Linkedin, Twitter, Facebook și Youtube.
