Daca vom dori sa privim mai atent evolutia sectorului de creditare din lume, vom observa ca ultimele raportari tot din SUA ne prezinta o situatie mai putin favorabila. Dovada ultimele masuri FED din 18 februarie 2010. Asa ca nu putem trece cu vederea faptul ca piata financiara internationala inca nu si-a revenit, iar bancherii nu vor sa-si riste imprumuturile fara asigurari privind limitarea riscului de rambursare. stim ca fara creditare din partea bancilor nu vom avea dezvoltare la nivel de emitent, iar fara asa ceva nu vom vedea nici revigorare economica. Pare un cerc vicios greu de rezolvat in faza actuala. Apropo de acest cerc vicios, potrivit unui sondaj recent al BNR facut in randul institutiilor de creditare din Romania, rezulta cateva date interesante legate de: o posibilitate mai mare de garantare a creditelor, adica o expunere mai mica la riscuri din partea sectorului energetic, dar si o crestere a riscului pentru sectoarele constructii si imobiliar.
Acestea au posibilitati de garantare mult diminuate. In aceste conditii, avand in vedere aceasta aversiune fata de riscuri din partea bancilor comerciale autohtone, apreciez ca societatile listate la BVB vor avea avantajul de a beneficia de sursa de finantare oferita de piata de capital, adica de aportul de capital din partea investitorilor. Astfel, acestea vor reusi sa-si dezvolte activitatea mult mai bine decat prin intermediul creditului comercial bancar.
Ne aducem aminte ca anul 2007 a fost un an de “boom” in domeniul majorarilor de capital initiate de foarte multi emitenti ai BVB. Aceste unelte de stimulare a fidelitatii actionarilor au adus pentru foarte multi dintre ei un profit semnificativ, mai ales daca si-ar fi vandut detinerile din portofoliu in momentul inceperii scaderilor generale din toamna acelui an. Cei care nu au facut-o la timp au putut constata acum un an cum pretul din piata a scazut cu mult sub costul mediu din portofoliu, chiar daca acesta a fost ajustat cu pretul actiunilor introduse dupa majorarea de capital, care a fost cu mult sub valoarea din piata.
Deoarece se apropie AGOA sau AGEA ale emitentilor de la BVB, investitori fideli sau potentiali ai acestora trebuie sa se pregateasca daca doresc sa participe la aceste evenimente, astfel incat cei doritori sa aiba timp sa subscrie. De regula, aceste etape, inclusiv cele premergatoare, in functie si de performantele emitentului in cauza, constituie si oportunitati foarte bune de a obtine un profit, mai ales ca acum multe preturi ale actiunilor BVB sunt subevaluate.
Pentru o mai buna intelegere, am ales cazul emitentului SIF Transilvania (simbol SIF3), care in anul 2007 a realizat majorarea capitalului social cu suma de 54.607.166,60 lei, de la 54.607.166,60 lei pana la 109.214.333,20 lei, prin emiterea unui numar de 546.071.666 actiuni noi, cu valoare nominala de 0,10 lei, prin utilizarea rezervelor constituite din profitul anului 2006 si din anii precedenti, altele decat rezervele legale. Ce s-a intamplat mai exact atunci vom vedea pe graficul saptamanal alaturat: 1) in luna martie 2007, dupa comunicatul CA privind convocarea AGA, au fost acumulari de actiuni din partea persoanelor initiate.
Era un prim semnal, iar acestea s-au accentuat in lunile urmatoare, pana pe 15 mai, cu 3 zile inainte de data de inregistrare stabilita prin AGA. La inceput volumele au fost usoare pentru a nu “speria” piata, insa ulterior acestea au atins varfuri masive; 2) daca marcam pretul mediu de achizitie al actiunilor SIF3 la 1,6000 lei, vom observa ca, pana la data-limita pentru majorarea de capital, acesta a crescut cu 41%, adica pana la nivelul de 2,2600 lei cand se putea face o marcare partiala de profit; 3) ulterior, piata a evoluat in ton cu bursa si, pe baza semnalului de iesire puternic oferit de indicatorul tehnic DMI, ar fi trebuit sa facem marcarea totala de profit pentru pretul de 2,3000 lei; 4) in prezent nu stim daca dupa contestatia AGA din 2007, destul de lunga, emitentul SIF3 va anunta MCS (se apropie momentul), insa putem sa luam ca punct de reper pentru o intrare in zona liniei de suport solid pusa la dispozitie de media mobila fixa de 20 saptamani. Aceasta a fost ca suport si pentru martie 2007. In acest caz, putem sa estimam in viitor o corectie mai importanta si sa asteptam semnale de rebound pentru a intra in piata.
