» Bursa n-a dat mare atentie previziunilor sumbre ale agentiei Moody’s privind evolutia economiei in 2009 si s-a corelat cu evolutiile pietelor externe.
» Prelungirea negocierilor pentru formarea unui nou guvern, dupa alegerile din 30 noiembrie, ar putea aduce un plus de incertitudine printre investitori
» Detinatorii de obligatiuni au devenit mai activi, luni achizitionarea titlurilor emise de BIRD aducand un randament anualizat de 16%. Vanzatorii par motivati de teama de depreciere a leului in anul viitor.
In lipsa unor rezultate financiare sau evenimente notabile in viata companiilor, bursa a evoluat cu un ochi la pietele externe. Investitorii raman in continuare reticenti, volumele de tranzactionare sunt reduse, doar speculatorii mai rup monotonia cu binecunoscutele miscari de ±/-15% pe Azomures si Amonil. Dupa recentele retrogradari din categoria "investment grade" primite de la partea agentii de rating S&P si Fitch, iata ca si al treilea mare jucator (Moody’s) vine cu o veste proasta pentru Romania. Nu e vorba de scaderea ratingului de aceasta data, ci de o estimare foarte pesimista privind evolutia PIB-ului in 2009: scadere de 0,3%, cu alte cuvinte recesiune! Este prima voce care atrage atentia in acest sens, pana acum cei mai rezervati analisti vorbind doar de o temperare severa a ritmului de crestere a economiei.
Daca previziunea Moody’s se adevereste, vom experimenta pe propria piele neajunsurile unei economii care "duduie": in lipsa contributiei consistente a consumului (descurajat de inghetarea creditului), economia romaneasca poate ateriza cam de sus, in 2009. Cu trei tinichele agatate indirect de coada, e greu de crezut ca piata bursiera va atrage prea curand atentia investitorilor straini, singurii in masura sa aduca o crestere de durata a BVB. Deocamdata, actiunile romanesti par corelate cu evolutiile externe, ba s-a simtit chiar o anumita retinere din partea vanzatorilor in ultimele saptamani. Asteptam cu interes reflectarea alegerilor din 30 noiembrie in economia sedintelor de tranzactionare. O taraganare a validarii unui nou guvern nu ar fi de bun augur pentru piata de actiuni, un plus de incertitudine din piata interna dupa cea furnizata cu darnicie de pietele externe avand darul de a dezamagi investitorii.
Am remarcat, la inceputul saptamanii, tranzactii ceva mai consistente cu obligatiunile Bancii Internationale pentru Reconstructie si Dezvoltare (BIRD). Luni s-au tranzactionat, de pilda, 10.000 de obligatiuni, la un pret de 90.39 (obligatiunile se coteaza la bursa ca procent din valoarea nominala). Cum acestea poarta o dobanda fixa de 6,5%, randamentul anualizat al celor care au achizitionat, luni, obligatiunile bancii este de 16% (din care se scad insa comisioanele brokerului). Obligatiunile ajung la maturitate in septembrie 2009, iar valoarea nominala a unei obligatiuni este de 1.000 lei.
De ce totusi ar renunta detinatorii de obligatiuni la un castig superior depozitelor la termen? Prima explicatie care ne vine in minte este teama de deprecierea monedei nationale, o eventuala incetinire abrupta a economiei urmand sa se reflecte in cursul de schimb leu-euro (daca in conditiile unei cresteri economice mai mari de 8% leul a pierdut peste 5% fata de euro, ne putem gandi ca, in eventualitatea in care previziunea Moody’s se adevereste, deprecierea ar fi mult mai consistenta).
In ciuda datelor macroeconomice foarte slabe, sentimentul investitorilor pare sa se fi ameliorat si, inclusiv din punct de vedere tehnic, exista premisele unei refaceri pe termen scurt-mediu, cel putin atat timp cat nu intervin surprize negative de proportii." Serban Florea, director de operatiuni WBS
