Dupa comportamentul investitorilor din piata, recentele promisiuni ale Guvernului Romaniei privind realizarea unor masuri pentru impulsionarea pietelor de capital autohtone au fost mai mult de natura fiscala si nu au avut efectul scontat de oamenii politici.
Majoritatea investitorilor au apreciat ca acestea au mai mult un fundament electoral, vizand in special perspectivele anului 2009 si ceva din anul 2010. Mai concret, eliminarea impozitului pe profitul investitional obtinut din bursa, care se refera numai la efecte, si nu la cauze, nu poate si nu are cum sa dea aripi cresterilor de la BVB. La fel ramane de vazut si cum se vor materializa concret aceste masuri. Totodata sunt cunoscute intentiile si greutatile administratiei Bush de a urgenta si lamuri Congresul SUA despre necesitatea aplicarii imediate a unui plan de 700 mld. $ pentru ajutorarea propriului sector financiar greu incercat de ultimele falimente si pierderi bancare americane si cred ca acestea au constituit o alta cauza a slabei participari pe bursa. Sprijinul pe care-l propune administratia Tariceanu nu are deloc la baza aceleasi cauze americane, mai ales ca de curand guvernatorul Isarescu lauda stabilitatea, seriozitatea si comportamentul sistemului bancar romanesc, referitor la influenta factorilor perturbatori internationali. Daca indicii bursieri autohtoni au inregistrat la minimele anului deprecieri greu de imaginat, poate cele mai mari din categoria burselor emergente (53% BET; 47% BET-C si perdanta BET-FI cu 65%), atunci impresia generala a investitorilor straini mai putin avizati fata de piata de capital romaneasca poate fi mai putin favorabila. si totusi, pentru economiile lumii si mai ales economia tarii noastre, dezvoltarea la nivel corporatist necesita utilizarea creditelor bancare, in primul rand pentru activitatile operationale. Asa ca, in conditiile in care exista o presiune tot mai mare privind cresterea dobanzilor bancare pentru creditare (cu peste 10-20%), atunci majoritatea emitentilor listati la BVB dependenti financiar se vor descurca tot mai greu pentru procurarea resurselor financiare, mai ales in cazul societatilor mijlocii si mici. Din aceasta perspectiva vom analiza activitatea societatii COMCM Constanta (simbol CMCM), emitent recent reintrodus in piata Rasdaq dupa o foarte lunga suspendare de la tranzactionare, de 4 luni, pentru desfasurarea activitatilor de majorare a capitalului social. Pentru o singura actiune operatiunea a inclus la un loc: splitare, acordare de actiuni gratuite si subscriere de actiuni obtinandu-se in final 296 actiuni. Pe aceasta baza capitalul social al corporatiei a crescut de circa 20 de ori, de la 1.997.300 lei (798.920 x 2,5 lei/actiune) la 23.631.668 lei (236.316.678 x 0,1 lei/actiune), ceea ce inseamna ca rolul pietei a fost bine inteles de actionarul majoritar SIF3 (56,7%). In final ramane de vazut daca aceasta incredere se va transfera si in randul celorlalti investitori fideli sau potentiali, insa ma tem ca epoca de aur a "actiunilor gratuite" si subscrierilor din anul 2007 a trecut. si totusi, pe un fond global al absentei credibilitatii fata de pietele de capital cu riscuri, dar si al unei imagini mai putin favorabile, tot generale, fata de operatiunile unor emitenti autohtoni, iata ca si investitorul pana mai ieri fidel pare descumpanit in fata agresivitatii speculatorilor si vinde chiar daca la nivel fundamental emitentul avea perspective financiare foarte bune (ex. la CMCM profitul si cifra de afaceri cresc cu 50% in sem. I). In aceasta situatie nu este greu de explicat de ce, pe moment, in loc de o depreciere teoretica de circa 27 de ori, aceasta actiune a scazut chiar la prima tranzactie de 42 de ori, cu 98% fata de pretul de referinta (de la 17,4 la 0,41 lei, numai pentru 50 de actiuni tranzactionate). Putem insa spera ca investitorul fidel sa aprecieze in cele din urma raportarile financiare favorabile obtinute pana in prezent de Comcm Constanta, mai ales ca pretul mediu al actiunilor din piata pentru aceste ultime trei zile a fost cu circa 3% peste pretul ajustat teoretic. Din punctul de vedere al analizei tehnice, graficul zilnic al CMCM pe ultimii 2 ani nu prezinta lucruri deosebite pentru o predictie pe termen scurt si in acest caz vom incerca sa ne orientam dupa semnalele oscilatorilor, care dau directia viitorului trend (MACD si DMI). Acestia indica o crestere relativa, fiind pozitionati inca deasupra liniei neutre, insa sunt in cadere libera, mai ales dupa ziua de astazi cand bursa a avut un recul, anticipat de altfel. Totodata am unele retineri privind lichiditatea destul de redusa din piata in ciuda faptului ca pretul actiunilor dupa ajustare a devenit foarte accesibil, iar volumul acestora a crescut de 296 de ori. De aceea cred ca inca nu a sosit momentul adevarului la acest emitent si este bine sa asteptam raportarile consolidate la Q3, care vor reflecta calitatea reala a managementului firmei.
