Cum este posibil ca societati cu profituri de invidiat precum cele romanesti sa fie ignorate de marii jucatori? Simplu, 2008 si 2009 nu vor semana cu 2007.
De ce se cumparau cu furie actiuni scumpe precum Banca Transilvania ori BRD la jumatatea anului trecut la raporturi P/BV de 6-7 si acum nu mai sunt bagate in seama de marile fonduri de investitii straine, desi au raportat profituri in crestere cu 40-60% si au scazut intre timp cu 25-30%? Pentru ca bursele anticipeaza si ce era bun in urma cu un an, cand ratele de crestere nu pareau tulburate de nimic, nu mai este la fel de sigur acum, cand economia globala a apasat viguros pedala de frana. Practic, in 2007 se cumparau profiturile din 2008, 2009 si chiar 2010, iar acum se vinde la fel de viguros convingerea ca profitabilitatea va fi afectata in anii ce vin.
Pare greu de crezut ca o companie care are un PER de 10, cu profitul din 2007, sa ramana la acelasi nivel si in 2008 si 2009, in conditiile inrautatirii parametrilor macroeconomici, scumpirii creditului si scaderii puterii reale de cumparare a clientilor. si atunci ce rost ar avea sa achizitionati acum companii cu PER de 10, dar care au grade mari de indatorare ori isi datoreaza profitul vanzarii unor active, cat timp actiunile respective pot ajunge la indicatori bursieri semnificativ mai piperati in urmatorii ani prin inrautatirea conditiilor de piata si a mediului de business? Cine se viseaza cu ratele de profit bifate de Waren Buffet uita ca pe piata romaneasca putini au stomac pentru a astepta cativa ani ca piata sa isi revina. Iar multi incepatori au experimentat pe pielea lor din ianuarie 2008 cum este sa cumperi la PER de 13-15 si sa vinzi la PER de… 10-12 cateva saptamani mai tarziu.
